JAKARTA – Selama puluhan tahun, dolar AS menjadi mata uang cadangan internasional. Dengan banyaknya negara yang kini mencari alternatif dan BRICS menambah anggota baru, apakah hari-hari kejayaan dolar sudah berakhir?
Menurut laporan Dewan Urusan Internasional Timur Tengah, tahun ini empat negara dengan perekonomian terbesar di Timur Tengah dan Afrika Utara bergabung dengan aliansi BRICS. Penyatuan Mesir, Iran, Arab Saudi, dan Uni Emirat Arab (UEA) merupakan langkah strategis untuk memisahkan Amerika Serikat (AS) dari Eropa.
Bagi anggota baru BRICS, hal ini dapat membuka peluang baru untuk perdagangan dan investasi dengan para pendiri serikat pekerja. Hal ini juga dapat memberi mereka kesempatan untuk mengurangi ketergantungan mereka pada dolar AS, dan memberi mereka lebih banyak fleksibilitas untuk melawan tekanan politik dan ekonomi AS. Namun, meskipun beberapa pejabat BRICS telah menyerukan agar serikat pekerja tersebut menarik diri sepenuhnya dari dolar, hal ini akan sangat sulit dicapai.
Memahami Kekaisaran
Dolar AS telah menjadi mata uang cadangan utama dunia sejak akhir Perang Dunia II. Berdasarkan perjanjian Bretton Woods tahun 1944, negara-negara anggota awalnya mematok mata uang mereka terhadap dolar, yang nilainya dipatok pada emas.
Hal ini membawa stabilitas perekonomian dunia setelah perang. Namun, pada tahun 1971, pemerintahan Nixon meninggalkan standar emas, sehingga mengganggu perekonomian global dengan mengancam akan menghancurkan nilai dolar dan cadangan devisa banyak negara.
Situasi ini sangat mengkhawatirkan bagi Arab Saudi, yang telah menetapkan harga ekspor minyak dalam dolar sejak perjanjian tahun 1945 yang menjamin akses Amerika Serikat terhadap minyak Saudi dengan imbalan jaminan keamanan.
Setelah membangun cadangan dolar, pemerintah Arab Saudi bekerja sama dengan Amerika Serikat setelah “Nixon Shock” untuk meningkatkan permintaan dolar. Pemerintah Saudi terus menetapkan harga minyak dalam dolar dan berhasil membujuk sesama anggota organisasi energi OPEC untuk melakukan hal yang sama. Hal ini mendukung dolar pada saat kritis, dan mengaitkan nilainya dengan minyak dan bukan emas.
Sejak tahun 1970an, dolar yang mengambang bebas terus berfungsi sebagai mata uang cadangan utama dunia, mendominasi perdagangan dan perbankan internasional, bahkan ketika negara-negara telah mengadopsi nilai tukar variabel. Departemen Keuangan AS juga telah terbukti menjadi investasi yang andal dan berisiko rendah.
Kedalaman sistem keuangan AS dan ukuran serta keragaman pasar saham AS semakin meningkatkan permintaan terhadap dolar. Selain itu, kemudahan mengkonversi dolar membuat biaya transaksi tetap rendah. Secara keseluruhan, faktor-faktor ini telah meyakinkan generasi pembuat kebijakan di seluruh dunia bahwa dolar adalah penyimpan nilai yang dapat diandalkan.
Mengubah persepsi terhadap dolar
Namun, meskipun mereka mengapresiasi dolar, bank sentral dan pembuat kebijakan moneter semakin khawatir akan ketergantungan mereka terhadap dolar. Kekhawatiran berkisar dari ketidakpastian mengenai stabilitas politik AS dan kelangsungan kebijakan hingga perubahan ekonomi yang lebih luas terkait dengan persaingan kekuatan yang lebih besar.
Meningkatnya utang Amerika dan konflik politik dalam negeri mengenai anggaran, plafon utang, dan kebijakan luar negeri membuat pusing pemerintah di seluruh dunia. Bagi negara-negara berkembang, terutama negara-negara dengan nilai tukar tetap, kekuatan dolar dalam beberapa tahun terakhir telah melemahkan daya saing ekspor dan meningkatkan biaya pembayaran utang dolar.
Bank-bank sentral juga khawatir tentang “mempersenjatai” dolar melalui sanksi ekonomi AS. AS telah lama menggunakan sanksi sebagai alat kebijakan luar negeri, karena menganggapnya lebih murah dan lebih bersifat kemanusiaan dibandingkan intervensi militer. Sejauh ini, AS terutama menggunakan sanksi terhadap negara-negara paria, bekerja sama dengan komunitas internasional yang lebih luas, atau terhadap pemerintah yang kecil dan terisolasi.
Namun, sanksi pemerintahan Trump terhadap Iran dan sanksi Presiden Joe Biden terhadap Rusia setelah invasi mereka ke Ukraina telah berdampak lebih luas pada beberapa negara. Hal ini termasuk mitra-mitra Eropa yang mengembangkan hubungan ekonomi dengan Iran untuk mendukung perjanjian nuklir tahun 2015.
Sanksi tersebut juga berdampak pada Arab Saudi dan Uni Emirat Arab, yang telah memelihara hubungan dekat dengan Rusia dan membentuk aliansi OPEC+ untuk mengoordinasikan pasar minyak. Ketika hubungan ekonomi antara Amerika Serikat dan Tiongkok memburuk, banyak yang khawatir bahwa Amerika Serikat akan menggunakan sanksi untuk melemahkan pesaingnya.
Mengingat penyebaran dolar, hanya ada sedikit cara bagi negara-negara untuk menghindari sanksi setelah AS memberlakukannya. Hanya sedikit bank internasional yang bersedia mencoba menghindari sanksi tersebut. Karena risiko yang ditimbulkannya terhadap perekonomian mereka, bank sentral mencari cara sendiri untuk mengurangi ketergantungan pada dolar AS.
Menuju alternatif
Negara-negara BRICS mendapat manfaat paling besar dari penggantian dolar dan baru-baru ini mengambil langkah-langkah penting untuk meninggalkan mata uang tersebut. Tiongkok dan India berupaya menciptakan permintaan global terhadap mata uang mereka sendiri.
Mereka menargetkan pasar minyak untuk mencoba menegosiasikan penjualan minyak bebas dolar dengan produsen utama guna menjamin pasokan minyak mereka dan meningkatkan permintaan terhadap mata uang mereka sendiri. Tiongkok dan Arab Saudi mencapai kesepakatan untuk membeli minyak dalam renminbi selama KTT Riyadh 2022.
Pada tahun 2023, India menandatangani perjanjian dengan Uni Emirat Arab untuk memantau harga minyak dalam rupee. Namun, baik Riyadh maupun Abu Dhabi mengkhawatirkan risiko yang terkait dengan nilai tukar mata uang asing, biaya transaksi, dan pertukaran saham non-dolar.
Pada Agustus 2023, Presiden Lula dari Brasil menyerukan pembentukan mata uang bersama BRICS. Secara teori, kesatuan keuangan antara negara-negara BRICS, yang menyumbang hampir sepertiga PDB global, akan menjadi alternatif yang menarik dibandingkan dolar.
Namun, pembentukan kesatuan moneter akan menghadirkan tantangan yang kompleks. Hal ini pada akhirnya akan bergantung pada negara-negara BRICS yang mengembangkan pendekatan umum terhadap kebijakan ekonomi, termasuk perjanjian utang dan pembatasan belanja publik. Mereka perlu menjaga transparansi yang memadai dalam data ekonomi dan kebijakan moneter untuk membangun kepercayaan di kalangan investor internasional dan mitra dagang, yang penting bagi pertumbuhan dolar.
Negara-negara pendiri BRICS masih jauh dari memenuhi kriteria tersebut. Brasil sedang mengalami gejolak ekonomi dan politik, dan mata uangnya telah mengalami devaluasi beberapa kali dalam beberapa dekade terakhir akibat deindustrialisasi. Rusia yang bergantung pada minyak menghadapi pertumbuhan yang lebih lambat dan akan menghadapi kendala lebih lanjut seiring dengan peningkatan belanja perang dan pengetatan sanksi.
India terikat oleh birokrasi yang kaku dan penolakan masyarakat terhadap reformasi yang berorientasi pasar, mempertahankan kontrol modal dan sering menggunakan pembatasan ekspor untuk mengendalikan inflasi. Tiongkok telah mengambil langkah-langkah untuk menjamin konvertibilitas renminbi, namun perekonomian terus melemah dan guncangan perumahan yang akan datang dapat menular. Terakhir, Afrika Selatan berjuang dengan pertumbuhan yang lambat, tingginya angka pengangguran, infrastruktur yang buruk, dan belanja publik yang tidak berkelanjutan.
Anggota baru BRICS hanya melakukan sedikit perubahan dalam hal ini. Arab Saudi dan Uni Emirat Arab masih sangat bergantung pada minyak. Mesir menghadapi krisis ekonomi yang terjadi ketika Iran berjuang untuk bangkit dari pertumbuhan yang lambat selama satu dekade, yang semakin terhambat oleh sanksi AS. Ethiopia sedang menghadapi perselisihan sipil dan ketidakstabilan ekonomi.
Tak satu pun dari negara-negara ini memberikan informasi ekonomi yang komprehensif dan transparan kepada investor seperti yang diberikan pemerintah AS mengenai situasi ekonominya. Meskipun potensi ekonomi negara-negara BRICS menarik bagi investor, negara-negara tersebut tidak menawarkan kedalaman finansial dan keamanan pasar seperti yang ditawarkan oleh perekonomian Amerika.
Selain itu, BRICS tidak memiliki dasar politik atau ideologi untuk menciptakan koordinasi mengenai kebijakan ekonomi yang sering dipertentangkan yang diperlukan untuk mempertahankan mata uang tunggal. Faktanya, beberapa negara ini sangat kompetitif secara geografis.
Cadangan devisa terbagi
Tantangan yang terkait dengan penciptaan mata uang BRICS tidak meniadakan nilai dari kebijakan ini. Ketika perekonomian BRICS berkembang, hubungan AS-Tiongkok memburuk, dan AS memperluas penerapan sanksinya, negara-negara yang mencari perdagangan dan investasi yang fleksibel akan memerlukan mata uang cadangan yang dapat bersaing dengan atau menggantikan dolar.
Apakah ini mata uang BRICS, mata uang salah satu anggota atau alternatif lain, kemunculannya sebagai mata uang cadangan akan didasarkan pada permintaan internasional yang didukung oleh transparansi dan kepercayaan. Daripada melihat dolar digantikan dengan mata uang tunggal, kita lebih cenderung melihat divestasi cadangan devisa seiring penyesuaian perdagangan dan investasi untuk mencerminkan dunia yang semakin multilateral.
Permintaan terhadap dolar akan tetap kuat, namun stok renminbi, rupiah dan mata uang lainnya akan meningkat, bahkan ketika perdagangan dan investasi menghadapi ketidakpastian yang lebih besar dan biaya transaksi yang lebih tinggi.
Sebagai persiapan untuk hal ini, negara-negara MENA mempunyai kepentingan yang kuat dalam proses de-dolarisasi yang terkelola dan terkoordinasi. Mereka telah bersiap menghadapi perpecahan yang akan datang dengan memperkuat cadangan alternatif mereka, termasuk renminbi, rupiah, dan emas.
Mereka juga memprioritaskan kerja sama dengan India dan Tiongkok untuk memastikan mata uang mereka dapat dikonversi, terutama dalam konteks ekspor minyak. Pada saat yang sama, negara-negara MENA tertarik untuk melindungi dolar dari guncangan. Hal ini mungkin memerlukan sekutu AS di kawasan untuk meningkatkan hubungan mereka dengan AS guna meyakinkan AS agar memfokuskan kebijakan ekonominya untuk menstabilkan AS dibandingkan mempersenjatai AS.
